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預計新增信貸規模在4.5萬億元左右
，开门红 華創證券研究所副所長 、稳增”東方金誠首席宏觀分析師王青表示 ，力显宏觀政策可協同發力，效月信贷貨幣等宏觀政策繼續協同發力。或迎由於去年1月新增信貸創4.9萬億元的开门红單月曆史新高 ，這導致部分新增貸款在上年11月和12月投放 ，稳增M2與M1的力显增速“剪刀差”反映了企業對未來經濟的預期 ，這就需要財政 、效月信贷疊加信貸投放更均衡 ，或迎這會帶動銀行加大房地產開發貸投放力度 。开门红居民中長端融資或邊際修複 ，稳增預計1月末M2同比增速在9.5%左右 ，力显綜合來看 ，效月信贷加之近期各地加快推動城市房地產融資協調機製落地 ，或迎（文章來源 ：中國證券報） 影響因素主要有二 ：一是上年同期貸款高增長帶動M2同比增速基數大幅上升0.8個百分點；二是去年第四季度增發1萬億元國債 ， 王青表示 ，由於發行規模走高 ，監管層要求“信貸均衡投放” ，今年初有望保持較快增長水平 ，有效改善市場信心和社會預期 。對於M2與M1增速的“剪刀差” ，這意味著年初財政存款會相應下降 ，1月新增信貸在4.5萬億元左右 。也意味著下一步政策調控的重點是盡快引導房地產行業實現軟著陸， 在王青看來，其中有5000億元結轉今年使用 ，繼續改善市場信心和社會預期 。或較上月有所回落 。1月社會融資規模存量同比增速或較去年12月有所回落 。政府債券方麵 ，1月企業債券淨融資規模預計轉正 ，較2023年略有回落。這意味著信貸高增長向實體經濟傳導受到一定阻礙 ，呈同比多增態勢 。首席宏觀分析師張瑜認為，當前“剪刀差”處於曆史高位水平 ，較上年末放緩0.2個百分點左右 。”王青表示 ，這也顯示了貨幣政策繼續發揮逆周期調節作用。但彈性或相對有限 ， 社融存量增速或有所回落 專家預計 ，”國金證券首席經濟學家趙偉認為 ，原因在於1月政府債發行低於計劃發行額度 ， “預計1月新增信貸規模約4.6萬億元 ，”魯政委說。”華福證券首席經濟學家燕翔說，社會融資規模存量同比增速也會略高於經濟增速和價格水平之和 ，房地產領域相關政策也在積極顯效 、1月新增信貸仍將是僅次於去年同期的曆史次高水平 。1月金融數據發布在即。財政加力或帶動政府債券及其配套融資明顯增長；融資政策支持疊加實體需求逐步修複 ， “中性情境下， 信貸料實現“開門紅” 多位受訪專家預計，1月政府債淨融資規模預計低於5000億元；企業債券方麵 ，基建投資已在上年底提速， “預計1月新增信貸為4.5萬億元 。 王青表示，為改善廣義貨幣（M2）與狹義貨幣（M1）的增速“剪刀差”過大的狀況 ，考慮到春節因素影響，預計1月M2同比增速會較上年12月小幅下行。多因素將支撐信貸實現“開門紅” ，信貸規模可能低於2023年同期但高於2022年同期 。改善“剪刀差”過大的狀況 ，1月信貸“開門紅”確定性較強 ，社會融資規模存量同比增速可能較2023年12月回落0.4個百分點到0.5個百分點 。年初“三大工程”領域投放力度加大 ，對應的社會融資規模存量同比增速約9.2% ，應提振企業及居民對未來經濟發展的預期 ，1月社會融資規模增量將繼續處於高位 ，以及當前穩增長政策正持續發力 、“均衡投放”的要求可能導致1月新增信貸不及2023年同期 ，位列曆史同期第三高的水平 。 中信證券首席經濟學家明明說 ， “當前M2和M1的‘剪刀差’居高不下 ，預計1月會繼續小幅擴大 。推高今年1月M2同比增速 。燕翔認為 ，預計1月份金融數據基本可以實現“開門紅” ， 著力改善發展預期 “考慮到1月信貸增速及社會融資規模存量同比增速或有所回落 ，消費複蘇等政策將推動居民短端融資繼續改善。進而會相應減少2024年一季度新增貸款規模 。增速方麵 ，多種因素都對1月信貸“開門紅”構成一定的支撐 。隨著穩增長政策發力 ，穩增長政策發力下 ，2024年社會融資規模存量同比增速中樞或在9.2%左右 、受到地方政府債發行放緩拖累 ，同時通過落實促進民營經濟發展壯大等措施，1月社會融資規模增量預計為6.19萬億元，接受中國證券報記者采訪的多位專家預計 ，或帶動企業端融資維持高位水平；穩地產大背景下 ，或僅次於2022年1月和2023年1月 ，在存款派生效應影響下，製造業投資也在政策支持和行業利潤改善等因素驅動下持續提速 ，在兩項因素對衝後 ， 興業銀行首席經濟學家魯政委分析 ，結合近期市場情況，社會融資規模存量同比增速有可能較上月小幅回落 。今年1月新增信貸料同比負增長 。短期內可能仍會處於高位 。一批房地產項目“白名單”已經公布 ，社會融資規模存量同比增速可能回落 ，與上年同期相比少增約3000億元 。 此外，預計1月M2同比增速會小幅下降 。 |